北京报道,从退市私有化到高价收购EMC,被视为“小弟”的戴尔闹得沸沸扬扬。 10月12日,戴尔宣布以670亿美元收购存储巨头EMC,创造了科技史上最大的一笔交易。 自两年前从PC消费市场向企业市场转型以来,戴尔再次下大赌注,但云计算业务格局的变化也让此次合并前景堪忧。 “无论是EMC还是虚拟化的VMware,单独支持一个行业并拥有强大话语权的时代已经结束。戴尔在企业市场确实有很好的补充,但收购并不是一个前瞻性的业务。” 一位IT观察人士直言,此次并购数字辉煌,但前景未必乐观。 在百亿现金的压力下,戴尔与EMC的合并丑闻持续了数日。 最终交易价格达到670亿美元,远超此前市场传闻的500亿美元左右的规模,成为美国科技史上最大的一笔交易。 戴尔于 2013 年私有化,EMC 目前估值 535 亿美元。 对戴尔而言,此次交易也是继上次私有化“赎回”后的又一场豪赌; 当时,为了摆脱资本市场的压力,戴尔和银湖等其他资本机构,几经波折,最终以249美元1亿美元的对价从资本市场退市 . 在此次合并之前,戴尔拥有超过100亿美元的外债。 如果算上这笔交易,戴尔可能有超过600亿美元的外债。 据了解,戴尔将以每股33.15美元现金加特别股的形式收购EMC,其中现金部分为每股24.05美元,其余为特别股,主要是为了体现EMC控股的虚拟化软件公司VMware 价值 。 这也意味着戴尔的大部分交易支持仍然来自现金,而不是股票。 戴尔没有透露详细的资金来源,由于已经私有化,公司也没有披露相关财务信息。 不过,据悉,此次合并的资金支持包括戴尔创始人迈克尔戴尔、投资公司MSD Partners、银湖资本和新加坡淡马锡控股等机构。 此外,迈克尔戴尔还召集摩根大通、美国银行和瑞士信贷寻求融资支持,这些银行将为戴尔提供过桥贷款。 戴尔在退市前披露的信息,即2013年第二季度(截至8月2日),其现金和投资总额为139亿美元。 值得注意的是,当时戴尔的主要收入来源仍是PC业务。 按照当时的业务划分,终端计算部门占比约63%,其次是企业解决方案和服务部门,占比分别为23%和15%。 ,最小的是软件部门,仅占2%。 与两年私有化的注脚类似,戴尔再次将这笔昂贵的交易视为企业市场布局。 迈克尔戴尔甚至在一封公开信中声称,交易完成后,戴尔在小企业领域和中端市场的优势将与EMC在大企业市场的优势互补,成为企业解决方案的动力源。 但这一雄心很快遭到竞争对手的冷嘲热讽,在戴尔宣布与 EMC 交易后,其老对手惠普首席执行官惠特曼在一份内部备忘录中淡化了这一雄心。 根据惠特曼的说法,这笔交易将使戴尔背负沉重的债务,每年需要偿还25亿美元的利息,这些资金将从戴尔的研发和关键企业业务中分流,影响戴尔的服务能力。 此外,整合、渠道混乱和用户混乱等,也会出现问题。 颇具讽刺意味的是,当IT巨头之间发生业务并购时,往往会招来竞争对手的“招呼”,而戴尔却没有回应惠普的“口诛笔伐”。 另一个错位的布局? 与戴尔强大的PC消费业务标签相比,EMC是一家毫不妥协的企业级服务提供商。 作为数据业务存储巨头,EMC的主要业务方向是数据存储、信息安全、云计算和虚拟化。 近两年,国内云计算厂商大力提倡“de-IOE”,即IBM、甲骨文和EMC,EMC在企业市场的重要性可见一斑。 值得注意的是,过去几年,戴尔在企业市场进行了大量布局,但外界仍不看好此次EMC交易能否帮助戴尔成功进入市场。 “戴尔希望成为昔日的 IBM,为企业客户提供一站式服务。但这种模式在几十年前就崩溃了,戴尔想要‘回归’真是令人惊讶。” 密歇根大学助理教授埃里克·戈登 (Eric Gordon) 的罗斯·默昌特 (Ross Merchant) 评论道。 风云天使基金高级投资经理罗亮认为,从体量和商业模式来看,戴尔收购EMC后,与惠普竞争的可能性要大于IBM,这也是惠普反应如此大的原因。 但总体而言,戴尔比销售和供应链长,惠普的积累和技术积累,还是强于戴尔。 在罗亮看来,EMC的交易可以达到这样的价格。 EMC 确实是一项非常有价值的资产,尤其是在企业存储和虚拟化市场,它在市场上排名第一。 戴尔虽然此前进行过多次并购,但与云计算的关系不大。 “收购EMC至少可以在云存储领域有所作为。另外,EMC控制的VMware也有一定的价值。” 但他也表示,由于技术和市场的变化,实际上EMC的地位已经大大削弱和倒退。 “EMC的服务和质量确实不错,而且价格也不便宜,但传统业务已经饱和下降。事实上,EMC这两年做了很多尝试和转型,包括云计算,但结果是 事实上,随着亚马逊AWS、微软Azure等云服务平台的兴起,以及云计算行业的兴起,EMC已经慢慢成为了技术供应商,在前端客户中的话语权也逐渐 减弱。. 罗亮表示,原来企业用户可以直接找EMC,现在只需要找这些云厂商。 EMC自己的财报数据也显示,传统存储业务正在放缓。 公司二季度净利润为4.87亿元,同比下降17%。 %,由于企业在传统存储业务上的支出放缓,公司下调了多项全年业务指标。 在罗亮看来,云计算已经是未来的趋势,但戴尔和EMC目前都在进行转型尝试。 我们还没有找到更好的前瞻性方向。 “戴尔收购EMC仍以成熟饱和业务为主,未来前景不容乐观。”